Preços do ouro e da prata caem – maior queda desde 1980

Após uma subida vertiginosa até novos máximos históricos, o ouro e a prata caíram acentuadamente em poucos dias, desencadeando conversas sobre a correção mais íngreme dos metais preciosos desde o crash de 1980 - e levantando questões sérias sobre o que se segue para investidores que procuram segurança numa economia global cada vez mais instável.

A subida antes da queda

No início da semana, a corrida ao ouro do início de 2026 parecia imparável.

O ouro à vista em Nova Iorque ultrapassou os 5.418 dólares norte-americanos por onça troy a meio da semana, antes de tocar brevemente perto dos 5.600 dólares na quinta‑feira - um nível que teria parecido disparatado há apenas um ano, quando os preços estavam abaixo dos 2.800 dólares.

A prata seguiu na esteira do ouro, negociando até cerca de 120 dólares por onça em determinado momento, à medida que dinheiro especulativo e aforradores nervosos se precipitaram para o metal.

Formaram-se filas à porta de lojas locais de moedas e negociantes de barras (bullion) nas principais cidades. Algumas pessoas chegavam com sacos de joias antigas para aproveitar a valorização, enquanto outras compravam a sua primeira barra de ouro ou moeda de prata. Plataformas financeiras relataram volumes em forte alta em fundos cotados (ETFs) que acompanham o ouro e a prata como se fossem ações comuns.

Em 48 horas após estabelecer novos recordes, o ouro caiu quase 1.000 dólares por onça, arrastando também a prata para uma forte descida.

Na noite de sexta‑feira, o ouro à vista tinha caído para cerca de 4.700 dólares por onça. Em dados de negociação europeia durante a tarde, era cotado ainda mais baixo, a cerca de 4.573,60 dólares, descendo mais de 3,6% no dia. Para muitos analistas, o que se destaca é a velocidade da inversão.

Porque é que os mercados lhe chamam o pior choque desde 1980

A comparação que continua a surgir nas salas de negociação é 1980 - o ano em que o ouro e a prata colapsaram após uma mania especulativa impulsionada em parte pela tentativa dos irmãos Hunt de controlar o mercado da prata.

Na altura, os preços desabaram quando os bancos centrais aumentaram agressivamente as taxas de juro e os reguladores apertaram as regras. O contexto atual é diferente, mas alguns ingredientes parecem estranhamente familiares: especulação excessiva, incerteza política extrema e ansiedade profunda sobre a inflação e a estabilidade das moedas.

O movimento recente tem vários motores interligados:

• Realização de lucros: após uma subida quase vertical, fundos alavancados e traders de curto prazo fixaram ganhos.
• Sentimento macro mais frágil: receios de que os preços tinham ultrapassado os fundamentos levaram a uma corrida para a saída.
• Ansiedade política: sinais de possíveis mudanças na Reserva Federal dos EUA inquietaram os mercados.
• Oscilações do dólar norte-americano: um dólar mais fraco ajudou a alimentar a subida, enquanto a volatilidade mais tarde exagerou a queda.

Mesmo com a descida mais recente, os preços continuam muito acima do nível de há um ano. Isso sugere uma correção, e não um simples regresso ao “normal”.

A dimensão da subida significa que o ouro pode cair muito e ainda assim estar dramaticamente mais caro do que estava há 12 meses.

Política, guerra e a psicologia do “refúgio seguro”

O medo como estratégia de negociação

O ouro e a prata são há muito vistos como refúgios seguros quando a confiança em governos, moedas ou bancos vacila. Esse padrão repetiu-se várias vezes nos últimos anos.

Durante o pico da pandemia de COVID‑19, e novamente quando guerras, disputas comerciais e sanções remodelaram a geopolítica, a procura por metais preciosos disparou. Mais recentemente, tensões em locais como a Venezuela e o Irão, combinadas com ameaças tarifárias e confrontos com aliados tradicionais, reforçaram a sensação de que a ordem global está a desfazer-se.

Um cientista político descreveu a compra de ouro nestes momentos como uma “reação psicológica”: quando as pessoas deixam de confiar no sistema, agarram-se a algo que acreditam não poder ser “impresso” nem congelado por um banco.

O fator Trump–Fed

Os mercados já estavam nervosos quando surgiu a notícia de que o Presidente Donald Trump pretende nomear o antigo responsável da Reserva Federal Kevin Warsh como próximo presidente da Fed.

Os investidores começaram imediatamente a simular o que isso poderia significar para as taxas de juro, a inflação e a independência do banco central dos EUA. Uma Casa Branca vista como procurando um controlo mais forte sobre a política monetária pode inquietar traders que contam com a Fed para atuar como contrapeso à pressão política.

As dúvidas sobre a independência da Fed amplificaram a volatilidade do ouro, que muitas vezes negoceia como um barómetro de confiança nos bancos centrais.

Uma perceção de politização da Fed poderia, a prazo, sustentar preços mais elevados do ouro se os investidores anteciparem uma política mais permissiva e um dólar mais fraco. No curto prazo, porém, a incerteza quanto ao rumo das taxas está a alimentar oscilações violentas, em vez de uma tendência suave.

O que o colapso significa para diferentes tipos de investidores

Pequenos aforradores e vendedores de joias

Para as famílias comuns, o timing das transações parece agora crucial.

Quem vendeu joias antigas ou moedas herdadas perto do pico fixou ganhos extraordinários face às avaliações do ano passado. Os recém-chegados que compraram barras ou moedas em níveis recorde já estão profundamente no vermelho em termos contabilísticos, mesmo que encarem a compra como um seguro de longo prazo e não como uma aposta rápida.

Os comerciantes relatam uma resposta dividida: alguns novos compradores estão a entrar em pânico e a tentar vender de volta de imediato, enquanto outros mantêm a calma e tratam a correção como um lembrete de que os metais podem ser tão voláteis como as ações.

ETFs, futuros e apostas alavancadas

No lado financeiro, os estragos são mais complexos. ETFs de ouro e prata permitem a investidores de retalho obter exposição ao metal sem o deter fisicamente. Estes fundos registaram grandes entradas durante a subida; agora enfrentam saídas rápidas à medida que o dinheiro seguidor de tendência inverte o rumo.

Nos mercados de futuros, onde traders usam dinheiro emprestado para amplificar retornos, as chamadas de margem já forçaram alguns a liquidar posições. Isso, por sua vez, acrescenta pressão vendedora, aprofundando a descida.

Tipo de instrumento	Quem o usa	Impacto de uma queda acentuada
Barras e moedas físicas	Famílias, aforradores de longo prazo	Perdas contabilísticas, mas sem venda forçada
ETFs de ouro e prata	Retalho, gestores de património	Saídas rápidas, pressão sobre o preço do metal subjacente
Futuros e opções	Hedge funds, traders	Chamadas de margem, liquidação forçada, oscilações amplificadas

Conceitos-chave que vale a pena clarificar

À vista vs. futuros: porque é que a diferença importa

O preço à vista (spot) do ouro é o custo para entrega imediata - aquilo que os grandes intervenientes pagam hoje por metal físico. O máximo a meio da semana, perto de 5.418 dólares, refere-se a este mercado à vista.

Os preços de futuros são contratos para comprar ou vender ouro a um preço definido numa data futura. Quando os futuros desceram abaixo de 5.000 dólares na sexta‑feira, isso sinalizou que os traders esperam preços mais baixos à frente, pelo menos no curto prazo.

Diferenças entre à vista e futuros podem dar pistas sobre stress no mercado. Se os futuros estiverem muito abaixo do à vista, pode indicar expectativas de uma correção mais prolongada.

Refúgio seguro não significa estabilidade

O ouro é frequentemente descrito como um “refúgio seguro”, mas isso não significa que o seu preço seja estável.

O ouro pode proteger o poder de compra ao longo de décadas e, ainda assim, oscilar violentamente ao longo de dias ou meses.

Um refúgio seguro é um ativo que tende a manter valor quando ações e moedas estão sob pressão. Historicamente, o ouro subiu muitas vezes em períodos de inflação, crise ou guerra. Mas no curto prazo comporta-se como qualquer outro ativo negociado: vulnerável a rumores, expectativas sobre taxas de juro e comportamento de manada.

Para onde podem ir o ouro e a prata a partir daqui

Os analistas já estão a delinear cenários para o resto de 2026.

Num cenário de “aterragem suave”, a Reserva Federal consegue traçar um percurso de política credível, o dólar estabiliza e a geopolítica não se agrava de forma dramática. Nesse mundo, o ouro poderia assentar numa faixa ampla - ainda elevado face aos níveis pré‑pandemia, mas bem abaixo dos picos desta semana.

Num cenário mais turbulento - se a inflação voltar a acelerar, as tensões políticas se agravarem, ou a independência da Fed for minada - a descida recente poderá ser apenas uma pausa num mercado bull mais longo. Nesse caso, o pico de 5.600 dólares poderá não ter sido o máximo final deste ciclo.

Para os pequenos investidores, a lição é desconfortável mas clara: os metais preciosos podem desempenhar um papel como seguro contra choques sistémicos, mas estão longe de ser uma aposta de sentido único. Compreender a diferença entre proteção de longo prazo e especulação de curto prazo pode ser a diferença entre dormir descansado e olhar para o ticker de preços em incredulidade.