Preços do ouro e da prata caem acentuadamente – maior queda desde 1980.

Após um início explosivo de 2026 que levou o ouro físico a níveis recorde, o ouro e a prata sofreram uma correção brutal, apagando centenas de dólares por onça em poucas horas e reavivando memórias do grande colapso dos metais de 1980.

Da euforia à venda em massa em apenas alguns dias

No início da semana, o sentimento nos metais preciosos era pouco menos do que febril. O ouro à vista em Nova Iorque disparou acima dos 5.418 dólares por onça e chegou a transacionar brevemente perto dos 5.600 dólares na quinta‑feira - um nível que teria sido impensável há apenas um ano. A prata acompanhou, subindo para cerca de 120 dólares por onça.

Formaram‑se filas à porta de comerciantes de ouro, de Berlim a Boston. Algumas pessoas apressaram‑se a vender joias antigas a preços que julgavam ser irrepetíveis. Outras compravam as suas primeiras moedas e barras, convencidas de que este era o único lugar seguro que restava para as suas poupanças.

Na sexta‑feira ao fim do dia, essa confiança parecia seriamente abalada. O ouro tinha caído para cerca de 4.700 dólares por onça e, nas cotações mais recentes, era negociado perto de 4.467 dólares - menos quase 6% no dia. A prata, mais “fina” e tradicionalmente mais volátil, caiu ainda mais em termos percentuais.

Em menos de 48 horas, o ouro perdeu cerca de 900 dólares face ao seu máximo intradiário, assinalando uma das quedas de curto prazo mais acentuadas desde o início da década de 1980.

Os contratos de futuros contavam a mesma história. Os principais futuros de ouro nas bolsas dos EUA recuaram, na tarde de sexta‑feira, abaixo da psicologicamente importante linha dos 5.000 dólares, sinalizando que não se tratava apenas de um soluço momentâneo, mas de uma correção mais ampla em todo o mercado.

Tensão política encontra drama de banco central

O pano de fundo da subida - e da reversão súbita - está longe de ser calmo. Há meses que os investidores lidam com crises sobrepostas: cicatrizes económicas persistentes da pandemia de COVID‑19, uma sucessão de guerras e conflitos congelados e um sistema global de comércio fraturado.

A isto soma‑se uma nova fonte de ansiedade: o futuro da política monetária dos EUA e a independência da Reserva Federal. O Presidente Donald Trump nomeou Kevin Warsh, um antigo responsável da Fed, para liderar o banco central - uma decisão amplamente interpretada como uma tentativa de aproximar a instituição da Casa Branca.

As dúvidas sobre se a Fed ainda consegue agir de forma independente face à pressão política tornaram‑se um novo motor da procura de ouro - e da volatilidade.

Warsh é visto como alguém que poderia apoiar uma postura mais flexível nas taxas de juro sob intenso escrutínio político. Taxas mais baixas ou menos previsíveis tendem a enfraquecer o dólar norte‑americano, o que frequentemente impulsiona, no curto prazo, matérias‑primas cotadas em dólares como o ouro, mas também pode perturbar os mercados se os investidores sentirem que a política está a ser dirigida a partir da Sala Oval.

Porque é que o ouro e a prata subiram tanto

Uma tempestade perfeita de medo e dinheiro barato

O ouro é frequentemente descrito como um ativo de “refúgio”. Essa alcunha conta apenas metade da história. É também um barómetro de desconfiança - nos governos, nos bancos centrais e nas moedas fiduciárias.

Várias forças empurraram os preços para os extremos recentes:

• Focos geopolíticos: o aumento das tensões na Venezuela e no Irão, e conversas em Washington sobre um impulso dos EUA para assumir o controlo da Gronelândia, alimentaram a sensação de que a ordem pós‑Guerra Fria está a desfazer‑se.
• Guerras comerciais e tarifas: tarifas novas e ameaçadas pela administração dos EUA mantiveram os investidores em alerta quanto ao crescimento global e às cadeias de abastecimento.
• Cicatrizes pós‑pandemia: os governos ainda estão a gerir dívidas massivas contraídas durante a COVID‑19, aumentando os receios de inflação futura ou de repressão financeira.
• Taxas de juro reais ultra‑baixas: com a inflação a corroer grande parte do retorno das obrigações e das contas poupança, o custo de oportunidade de deter ouro diminuiu.

Há apenas um ano, o ouro à vista estava abaixo dos 2.800 dólares por onça. A quase duplicação do preço desde então reflete não só a procura real de investidores e bancos centrais, mas uma poderosa mudança psicológica entre indivíduos que já não confiam que os ativos tradicionais preservem o seu valor.

A psicologia de uma corrida

Daniel McDowell, politólogo da Universidade de Syracuse, disse à Associated Press que comprar ouro durante períodos instáveis é muitas vezes uma “reação psicológica”. Quando as pessoas veem manchetes sobre guerra, tarifas e caos político, querem algo que possam segurar na mão, fora do sistema bancário.

Esse estado de espírito pode alimentar‑se a si próprio. Cada novo recorde atrai mais compradores, desde investidores de retalho pela primeira vez até fundos de cobertura sofisticados, amplificando a subida até que as avaliações se estiquem muito para lá de fundamentos subjacentes como a procura de joalharia ou o uso industrial.

Porque é que a queda pareceu tão brutal

Quanto mais íngreme a subida, mais desagradável a queda. Assim que os preços atingiram a zona dos 5.000 e muitos dólares, até os otimistas mais convictos começaram a perguntar quanto mais alto poderia o ouro ir realisticamente no curto prazo. Ao mesmo tempo, traders rápidos estavam fortemente alavancados via futuros e opções, tornando o mercado frágil.

Quando alguns grandes participantes começam a realizar lucros numa operação muito congestionada, as quedas podem propagar‑se através de ordens stop‑loss e chamadas de margem em minutos.

Vários gatilhos coincidiram esta semana:

• Realização de lucros: fundos sentados sobre ganhos de 70–100% em doze meses fixaram lucros, despejando grandes volumes no mercado.
• Dados económicos mais fortes do que o esperado: sinais de que partes das economias dos EUA e da Europa permanecem resilientes deram apoio momentâneo ao dólar e reduziram o apelo de coberturas contra crises.
• Excesso especulativo: dinheiro de retalho afluíu para ETF lastreados em ouro e produtos de prata, muitas vezes no auge da subida. Esses investidores foram rápidos a vender assim que surgiram as primeiras velas vermelhas acentuadas nos gráficos.

A correção é severa em termos percentuais, mas, até agora, não apaga a tendência mais ampla: os preços continuam muito acima dos níveis do ano passado e muito para além das normas pré‑pandemia.

Como isto se compara com o colapso dos metais preciosos de 1980

Traders veteranos traçam paralelos com 1980, quando o ouro disparou até um recorde de então de cerca de 850 dólares por onça (mais de 2.500 dólares ao câmbio atual) antes de colapsar, à medida que os bancos centrais aumentaram agressivamente as taxas de juro.

Episódio	Preço máximo do ouro (aprox.)	Principais motores	Consequências
Bull‑run de 1980	850 USD/onça	Choques petrolíferos, inflação elevada, invasão soviética do Afeganistão	Subidas acentuadas de taxas, mercado baixista de vários anos
Pico de 2026	5.600 USD/onça	Instabilidade pós‑COVID, tensões geopolíticas, incerteza sobre a Fed	Correção rápida; direção de longo prazo ainda pouco clara

A diferença crucial hoje é que a inflação, embora elevada em algumas regiões, ainda não está nos níveis de dois dígitos vistos no final da década de 1970. Os bancos centrais estão sob pressão de políticos e governos endividados para manter os custos de financiamento relativamente baixos, limitando até onde podem ir no combate a um eventual novo surto de preços.

O que isto significa para os aforradores comuns

Vencedores, perdedores e os que chegaram tarde

Para quem comprou ouro ou prata há anos como uma pequena parte de uma carteira diversificada, os movimentos mais recentes apenas somam‑se a ganhos já consideráveis. Detentores de longo prazo que compraram perto dos níveis abaixo de 2.800 dólares do ano passado continuam confortavelmente em lucro mesmo após o recuo.

A dor é mais aguda para quem chegou tarde, sobretudo pequenos investidores que entraram em fundos cotados (ETFs) no topo ou perto dele, ou que venderam joias de família para “comprar na queda” durante a subida. Muitos enfrentam agora uma escolha desconfortável: aceitar perdas rápidas ou esperar que os preços recuperem antes de precisarem do dinheiro.

O ouro não é uma aposta mágica de sentido único. Pode perder metade do valor - ou mais - e já o fez na memória viva.

Os consultores financeiros recomendam frequentemente limitar a exposição a metais preciosos a uma fatia modesta do total de ativos, tipicamente abaixo de 10%, e evitar alavancagem. Esse conselho parece mais relevante do que nunca.

Termos‑chave que vale a pena conhecer

Para leitores que tentam decifrar o jargão, alguns conceitos ajudam:

• Preço à vista (spot): o preço de mercado atual para entrega imediata de um metal, cotado por onça troy.
• Futuros: contratos para comprar ou vender uma quantidade definida de ouro ou prata a um preço fixo numa data futura; muito usados por traders.
• ETF (fundo cotado em bolsa): um veículo que acompanha o preço do ouro e é negociado numa bolsa, permitindo exposição sem deter barras físicas.
• Refúgio (safe haven): um ativo para o qual os investidores se viram quando antecipam turbulência em ações, moedas ou obrigações.

O que acontece a seguir: cenários para o ouro e a prata

O rumo dos preços a partir daqui depende de qual risco dominar. Se a nomeação de Kevin Warsh inaugurar um período de interferência política percecionada na Fed, e se os choques geopolíticos continuarem, a procura de ouro como cobertura pode regressar rapidamente assim que a atual “limpeza” do mercado fizer o seu percurso.

Por outro lado, um período de política mais calma, dados de crescimento mais firmes e um dólar mais estável poderá levar o ouro físico a descer gradualmente, com o dinheiro especulativo a voltar para ações e criptoativos. A Bitcoin, por exemplo, também esteve sob pressão recentemente, caindo mais de 4% numa única sessão, sugerindo uma oscilação mais ampla de “redução de risco” e não uma história exclusiva dos metais.

Para famílias e pequenos investidores, o colapso mais recente é um lembrete de que “seguro” não significa “estável”. O ouro e a prata podem proteger contra resultados extremos, como crises cambiais ou inflação descontrolada, mas também podem gerar oscilações difíceis de suportar pelo caminho. Misturá‑los cuidadosamente com liquidez, obrigações e ações - em vez de apostar tudo num único ativo brilhante - continua a ser a abordagem mais resiliente.